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　　证券时报记者注意到◈ღღ✿，近日◈ღღ✿，在陆续申购的北交所新股中尊龙平台人生就是博官网下载◈ღღ✿，有多只新股的最终定价已经低于此前确定的发行底价◈ღღ✿。比如JEALOUSVUE进不去◈ღღ✿，10月11日申购的新股阿为特◈ღღ✿，定价6.36元◈ღღ✿，但此前其发行底价是10元◈ღღ✿。

　　一般而言◈ღღ✿，北交所新股定价都会高于发行底价◈ღღ✿，为何会出现相反情况？证券时报记者采访获悉◈ღღ✿，9月初证监会发布了“北交所深改十九条”◈ღღ✿，不再要求发行人提前确定发行底价◈ღღ✿。最近的新股情况比较特殊◈ღღ✿，既有改革前的发行底价◈ღღ✿，又有改革后的取消底价◈ღღ✿，因此就有了孰高孰低的对比◈ღღ✿，后续这一现象将消失◈ღღ✿。

　　“此举有利于提升新股定价的市场化水平◈ღღ✿，更好地显示出新股的估值◈ღღ✿，改革掉了此前底价发行的弊端◈ღღ✿。”一位资深投行人士表示◈ღღ✿。

　　比如◈ღღ✿，10月11日网上发行的新股阿为特尊龙平台人生就是博官网下载◈ღღ✿，最终发行定价是6.36元◈ღღ✿，而此前该新股公布的发行底价是10元◈ღღ✿，可见定价已低于发行底价◈ღღ✿。北交所另一新股卓兆点胶也是类似情况◈ღღ✿，该新股此前公布的发行底价是33.85元◈ღღ✿，但最终发行定价26元◈ღღ✿；开特股份也一样◈ღღ✿，该新股发行底价为8元◈ღღ✿，但最终定价7.37元◈ღღ✿。

　　据悉◈ღღ✿，发行底价此前为北交所公开发行特有的制度◈ღღ✿，初衷是保护老股东权益◈ღღ✿。其中◈ღღ✿，发行人需在审议北交所上市事项的股东大会决议中◈ღღ✿，明确定价方式◈ღღ✿、发行底价或价格区间JEALOUSVUE进不去◈ღღ✿。而底价的确定依据◈ღღ✿，则包括股价◈ღღ✿、定增价格◈ღღ✿、同行业可比公司估值等◈ღღ✿。

　　一般而言◈ღღ✿，北交所新股的定价不会低于此前确定的发行底价◈ღღ✿。证券时报记者梳理发现尊龙平台人生就是博官网下载◈ღღ✿，8月以来◈ღღ✿，北交所一共有11只新股公开招股◈ღღ✿，除上述3只新股外◈ღღ✿，其余8只新股有7只是发行价高于当初发行底价的◈ღღ✿，另1只持平◈ღღ✿。

　　9月1日◈ღღ✿，证监会发布了“北交所深改十九条”◈ღღ✿，其中一条指出◈ღღ✿，“改革发行承销制度◈ღღ✿。改革发行底价制度◈ღღ✿，促进提高市场化水平◈ღღ✿。”

　　随后◈ღღ✿，北交所优化发行底价确定方式◈ღღ✿，调整信息披露要求◈ღღ✿，不再要求发行人提前确定发行底价◈ღღ✿。发行人可将后续询价或定价产生的价格作为发行底价尊龙凯时人生就是博◈ღღ✿。◈ღღ✿，进一步提升新股发行定价的市场化水平◈ღღ✿，促进一二级市场平衡发展◈ღღ✿。

　　消息一出◈ღღ✿，一些北交所拟上市公司纷纷行动了起来◈ღღ✿。9月4日◈ღღ✿，阿为特公告称◈ღღ✿，根据北交所要求◈ღღ✿，公司将《关于公司申请公开发行股票并在北交所上市的议案》中的“发行底价为10元/股”变更为“以后续的询价或定价结果作为发行底价”◈ღღ✿。

　　同样在9月4日◈ღღ✿，卓兆点胶公告表示◈ღღ✿，公司召开第一届董事会第十九次会议◈ღღ✿，审议通过了《关于修改的议案》,将发行底价调整为“以后续的询价或定价结果作为发行底价”◈ღღ✿。

　　“改革后就不需要提前确定发行底价了◈ღღ✿，上面几家企业有一定的特殊性◈ღღ✿，处于新旧政策的换挡期◈ღღ✿。一方面◈ღღ✿，他们在本次改革前就确定了发行底价◈ღღ✿；另一方面◈ღღ✿，他们又需要按照改革后的要求取消发行底价◈ღღ✿。”一位资深投行人士向证券时报记者表示JEALOUSVUE进不去◈ღღ✿。

　　该人士称JEALOUSVUE进不去◈ღღ✿，这只是阶段性现象◈ღღ✿，再往后尊龙凯时 -人生就是博!◈ღღ✿，◈ღღ✿，北交所的新股不需要提前确定发行底价了◈ღღ✿，只会公布一个最终定价◈ღღ✿，“参照系没有了◈ღღ✿，就不存在孰高孰低的问题了◈ღღ✿。”

　　据了解尊龙凯时 - 人生就是搏!◈ღღ✿，北交所底价制度由精选层平移而来◈ღღ✿，市场建设初期在保护新三板原股东权益方面发挥了积极效果JEALOUSVUE进不去◈ღღ✿。但经过近4年的运行◈ღღ✿，随着新情况不断出现◈ღღ✿，特别是精选层由新三板一个层次变更为北交所◈ღღ✿，市场定价逻辑发生了变化JEALOUSVUE进不去◈ღღ✿，相关改革也就提上了议程◈ღღ✿。

　　首先◈ღღ✿，少数发行人会对发行底价进行调整尊龙平台人生就是博官网下载尊龙平台人生就是博官网下载◈ღღ✿。此前◈ღღ✿，出现过北交所某拟上市企业将确定的发行底价下调90%的情形◈ღღ✿。这不仅会误导投资者JEALOUSVUE进不去◈ღღ✿，也丧失了制度的严肃性◈ღღ✿。

　　其次◈ღღ✿，发行底价设置时间较早◈ღღ✿。根据当时制度规定◈ღღ✿，北交所发行底价是在企业申报之前确定◈ღღ✿，但从申报到真正发行至少还有半年时间◈ღღ✿，在这一段时间中◈ღღ✿，可能宏观经济环境◈ღღ✿、二级市场以及企业自身的经营情况会发生一些变化◈ღღ✿，导致企业估值也跟随变化◈ღღ✿。

　　最后橡胶制品◈ღღ✿，有的北交所拟上市企业采用询价的方式进行定价◈ღღ✿。询价发行时◈ღღ✿，发行底价就成为了询价的锚◈ღღ✿，最终成为变相定价发行◈ღღ✿，由此产生询价价格偏高的可能◈ღღ✿。